公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定,戰(zhàn)略明晰,穩(wěn)步締造智能控件節(jié)能新王國(guó)。公司上市十年以來(lái)營(yíng)收和凈利年復(fù)合增長(zhǎng)率分別高達(dá)28.7%和29.7%,經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。公司目前已經(jīng)發(fā)展成為全球領(lǐng)先的制冷通用設(shè)備廠商,閥門(mén)生產(chǎn)銷售的龍頭型企業(yè),擁有家用制冷、商用制冷、微通道換熱器、冰洗業(yè)務(wù)和變頻控制器五大主要業(yè)務(wù),通過(guò)戰(zhàn)略性收購(gòu)世界領(lǐng)先的暖通空調(diào)和家電配件品牌,如蘭柯和亞威科等,在締造節(jié)能新王國(guó)的道路上步步為營(yíng),戰(zhàn)略明晰。

    電子膨脹閥、截止閥、四通閥和電磁閥等閥門(mén)產(chǎn)品寡頭壟斷地位穩(wěn)如泰山。公司在傳統(tǒng)閥門(mén)產(chǎn)品如截止閥、四通閥和電磁閥等領(lǐng)域深耕多年。截止閥全球市場(chǎng)占有率高達(dá)35%,四通換向閥全球市占率高達(dá)59%,電磁閥國(guó)內(nèi)基本無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,行業(yè)寡頭地位明顯。電子膨脹閥全球市占率超40%,受益變頻空調(diào)普及大趨勢(shì),銷量增長(zhǎng)明顯。

    微通道熱交換器優(yōu)勢(shì)明顯,應(yīng)用市場(chǎng)有望逐步擴(kuò)張,市場(chǎng)空間較大。微通道換熱器作為公司在節(jié)能領(lǐng)域的標(biāo)志性新品,不僅擁有節(jié)能降本輕量化等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì),市場(chǎng)空間亦非常大。微通道換熱器將逐步打開(kāi)家用熱泵型空調(diào)市場(chǎng)以及冰箱等應(yīng)用領(lǐng)域。

    亞威科業(yè)務(wù)扭虧為盈,變頻控制器和商用制冷配件高速增長(zhǎng)。洗碗機(jī)、咖啡機(jī)等產(chǎn)品在中國(guó)潛力巨大,公司洗碗機(jī)產(chǎn)品銷售將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng),2015年亞威科業(yè)務(wù)扭虧為盈。此外公司變頻控制器2016年增速有望達(dá)到100%;商用制冷配件增速預(yù)計(jì)達(dá)30%-50%。

    增長(zhǎng)穩(wěn)健,維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2016~2018年每股收益為0.44元、0.52元和0.64元,當(dāng)前(2016年10月24日)股價(jià)11.38元對(duì)應(yīng)市盈率分別為25.69倍、21.70倍和17.88倍。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健,維持“推薦”評(píng)級(jí)。