3月30日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌表示，近期會(huì)協(xié)調(diào)相關(guān)部門調(diào)整新能源汽車相關(guān)政策，進(jìn)一步推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)健康發(fā)展。汽車水泵作為汽車?yán)鋮s系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，新能源汽車需求提振將提升新能源汽車水泵市場(chǎng)空間，汽車水泵龍頭企業(yè)如飛龍股份(002536)擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊。
當(dāng)前，我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入了調(diào)整期，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。2019年，受宏觀經(jīng)濟(jì)壓力較大、國(guó)五燃油車降價(jià)擠出效應(yīng)、相關(guān)支持政策退坡等多重因素疊加影響，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)下滑，但全年產(chǎn)銷仍超過120萬輛，保持全球領(lǐng)先地位。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)已具備較好的規(guī)模效益優(yōu)勢(shì)和發(fā)展環(huán)境。
汽車水泵作為汽車?yán)鋮s系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，與汽車行業(yè)的景氣度高度相關(guān)。根據(jù)驅(qū)動(dòng)方式的不同，汽車水泵可分為機(jī)械水泵、電子水泵，前者較為普遍，而后者主要用于新能源汽車以及部分高端汽車。分析人士認(rèn)為，從傳統(tǒng)汽車到新能源汽車市場(chǎng)的變更中，水泵市場(chǎng)有著四五倍甚至更大規(guī)模的市場(chǎng)空間，電子水泵市場(chǎng)未來空間巨大。
受益于新能源汽車的快速發(fā)展，越來越多的企業(yè)開始加緊電子水泵研發(fā)并建立生產(chǎn)線。由于電子水泵行業(yè)技術(shù)和資金壁壘較高，且需要與下游整車廠商達(dá)成長(zhǎng)期合作，目前中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)形成了幾家主要企業(yè)寡頭壟斷的局面，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。
目前，A股中國(guó)內(nèi)電子水泵主要供應(yīng)商有飛龍股份、三花智控等。其中，飛龍股份(002536)是國(guó)內(nèi)最大的汽車水泵生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)具備年產(chǎn)1,100萬只汽車水泵的生產(chǎn)能力，市場(chǎng)占有率位居行業(yè)領(lǐng)先地位。飛龍股份2010年起即開始研發(fā)應(yīng)用于高端傳統(tǒng)燃油汽車、渦輪增壓車型、油電混合汽車及純電動(dòng)汽車上的電子水泵，目前主流產(chǎn)品覆蓋12-60W區(qū)間。目前，飛龍股份已經(jīng)擁有數(shù)十家新能源汽車廠商客戶，比如上汽通用五菱、吉利、奇瑞、長(zhǎng)城、上海汽車等，覆蓋了絕大多數(shù)的新能源汽車電子水泵市場(chǎng)，擁有絕對(duì)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
國(guó)信證券此前的研報(bào)分析顯示，2017年飛龍股份汽車水泵、排氣歧管、渦殼平均單價(jià)分別為134.85元、171.39元、355.50元，單車合計(jì)661.74元，未來隨著新能源車型替換(一輛純電動(dòng)車型上搭載2-5個(gè)電子水泵，電子水泵單價(jià)200元以上)，公司電子水泵產(chǎn)品單車價(jià)值(700-800元)大于目前產(chǎn)品單車價(jià)值(600-700元)，未來汽車在新能源轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下，飛龍股份通過布局電子水泵產(chǎn)品，長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊。
而三花智控的電子水泵業(yè)務(wù)由全資子公司三花汽零負(fù)責(zé)，其針對(duì)新能源汽車熱管理系統(tǒng)開發(fā)的電子膨脹閥、冷媒閥、電池冷卻器等產(chǎn)品技術(shù)處于世界領(lǐng)先地位，目前已批量供應(yīng)歐美新能源汽車企業(yè)。去年9月，三花智控公告稱，公司全資子公司三花汽零于近期收到通用汽車的訂單，三花汽零被確定為通用汽車電子水泵(傳統(tǒng)汽車及新能源汽車均需使用)的供應(yīng)商。
相關(guān)產(chǎn)業(yè)研究分析顯示，假定我國(guó)到2025年新能源汽車保有量2000萬輛目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，年產(chǎn)銷量約550萬輛。以每車至少裝配2臺(tái)電子水泵，單個(gè)電泵的價(jià)格約為300元粗略估計(jì)，至2025年，我國(guó)電子水泵用量理論值為1100萬個(gè)，市場(chǎng)規(guī)模接近70億元。若單車對(duì)熱管理的需求更高，則單車電子水泵用量增加，單個(gè)水泵價(jià)值量增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，大功率水泵占比增加，則市場(chǎng)規(guī)�？赡苓M(jìn)一步增大。
新時(shí)代證券認(rèn)為，2020年新能源汽車?yán)谜哂型瞥�。隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)刺激政策的逐步落地，新能源汽車需求有望提振，將帶動(dòng)板塊內(nèi)各公司估值逐步修復(fù)。中長(zhǎng)期來看，目前新能源汽車滲透率低，行業(yè)仍有確定性成長(zhǎng)趨勢(shì)。